玖联优配国盛证券宋嘉吉、黄瀚研究团队荣获第七届金麒麟通信行业最佳分析师第一名最新观点：新一轮产能释放的前夜

专题：2025分析师大会：资本市场“奥斯卡”！机构称A股迎全球资本涌入的大牛市玖联优配

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　　11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经“金麒麟（18.360， 0.16， 0.88%）”最佳分析师颁奖盛典隆重召开。逾300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚上海，共同探讨中国资本市场的未来机遇。

　　同时，第七届新浪财经金麒麟最佳分析师评选结果隆重揭晓。第一名国盛证券宋嘉吉、黄瀚研究团队荣获第七届新浪财经金麒麟通信行业“最佳分析师”第一名。团队成员有首席分析师：宋嘉吉；联席首席：黄瀚；团队成员：黄瀚、赵丕业、邵帅、石瑜捷、孙爽、任鹤义。

　　追溯过往通信行业金麒麟最佳分析师玖联优配，国盛证券宋嘉吉、黄瀚从第三届的第六名，至第五届通信行业第二名，第六届通信行业的第三名，至第七届的第一名。

　　国盛证券通信行业周报：海内海外布局加速，新一轮产能释放的前夜

　　面对算力需求爆发性增长，光模块头部厂商开启海内海外双线并行的产能扩张。

　　光通信龙头全球化产能扩张持续进行：光通信龙头厂商通过全球产能布局，建立包括中国大陆与东南亚的多边供应体系，规避地缘政治风险同时优化成本结构。新易盛于2022 年在泰国设立生产基地，目前泰国工厂一期、二期均已正式投产，二期产能2025 年至2026 年持续释放。中际旭创泰国厂运营多年可全面量产出货，生产能力和国内基本齐平，公司产能多线布局，在苏州、铜陵以及泰国均有光模块产能。天孚通信泰国生产基地第一期已投产，正按需增加产能，第二期项目2025 年投入使用，预计2026 年泰国生产基地各产品线将快速爬坡；除泰国基地外，公司在江西高安生产基地亦持续扩产。

　　财务数据印证产能扩张强度：中际旭创三季报显示，其在建工程为9.8 亿元，相比年初增幅达1765.7%，盖因扩产投入玖联优配，包含厂房扩建与设备部署所致。东田微三季度在建工程较年初增加108.7%，主要系本期厂房装修、设备采购增加所致。前瞻性的投入印证厂商订单需求充足，对行业长期高景气度信心坚定。

　　新一轮产能集中释放，业绩打开增长空间：预计2026 年一季度将迎来产能集中释放，业绩持续爬坡的关键窗口。从业绩爬坡节奏看，光模块行业将经历从“产能释放”到“业绩兑现”的渐进过程。初期可能面临良率爬升、成本控制等挑战，但随着生产规模扩大和工艺成熟，规模效应将逐步显现，推动业绩稳步爬升。

　　算力产业链正处于高景气周期，爆发式增长的算力需求正面临光模块产业链的供给瓶颈。为应对供需缺口，头部光模块厂商正积极推进“中国大陆与泰国”双线并行的产能扩张战略，多家龙头的泰国基地已投产或正在扩建，同时国内基地也在同步扩产，行业正处在新一轮产能释放的前夜，预计明年一季度将迎来产能的集中释放，光通信行业进入从“产能释放”到“业绩爬坡”的新阶段。

　　综上，我们继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子（78.590， 2.39， 3.14%）/太辰光（104.760， -1.64， -1.54%）/长芯博创（120.800， -5.50， -4.35%）/德科立（124.580， 2.23， 1.82%）/东田微，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克（73.630， 1.82， 2.53%）、东阳光（21.310， 0.13， 0.61%）等。

　　建议关注：算力——光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁（22.060， 0.07， 0.32%）、东田微。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息（。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。

　　IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。

　　母线：威腾电气等。

　　数据要素——

　　运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克（29.880， -0.51， -1.68%）。

　　风险提示：AI 发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。