金吾财讯 | 华泰证券研报指，速腾聚创(02498)数字激光雷达新产品近期新定点及交付顺利，三季度财报激光雷达出货量18.56万颗微配资，其中ADAS交付量15.01万颗，机器人交付3.55万颗。实现收入4.07亿元，归母净利润-1.01亿元。值得关注的是，1）三季度毛利约0.97亿元，同比增长36.8%，四季度毛利率有望进一步改善并实现单季度扭亏；2）公司在机器人领域的交付量同比增长393.1%，进入放量增长阶段。该机构看好公司在光芯片领域的前瞻性布局，看好受益下游智驾和机器人带来的需求高速增长，以及具身智能业务顺利推进。
公司当前的交付进展顺利，该机构维持25/26/27E营业收入预测为24.0/37.3/51.4亿元，维持25/26/27E归母净利润预测为-1.5/1.9/5.1亿元。该机构看好公司数字激光雷达在4Q25和2026年交付放量，基于可比公司均值10%溢价6.09X 26年PS（考虑公司数字雷达即将快速放量，以及公司在芯片设计领域的积累将长期帮助公司构建更加牢固的技术壁垒），给予目标价51.48港币（前值48.17港币，基于可比公司均值8.9X 25年PS），给予“买入”评级。
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